آی تی گیم اخبار فناوری، تکنولوژی و بازی
شرکت SB Energy که تحت حمایت سافتبانک، اوپنایآی و انویدیا فعالیت میکند، در تاریخ ۱۰ شهریور ۱۴۰۵ (۱ سپتامبر ۲۰۲۶ میلادی) رسماً درخواست عرضهی اولیهی سهام (IPO) خود را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ثبت کرد. این شرکت که در حوزهی زیرساختهای انرژی و مراکز دادهی هوش مصنوعی فعالیت میکند، در همان مدارک رسمی بهصراحت اعلام کرده که «بهشدت وابسته» به عملکرد اوپنایآی است — نکتهای که بهعنوان یکی از مهمترین ریسکهای سرمایهگذاری در این شرکت فهرست شده است.
رشد درآمد، اما با زیان سنگینتر
طبق مدارک ثبتشده، درآمد SB Energy در نیمهی نخست سال ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل، ۶۶.۴ درصد رشد کرده و به ۱۳۸.۷ میلیون دلار رسیده است. اما در همان بازه، این شرکت زیان خالصی معادل ۳.۲۱ میلیارد دلار ثبت کرده — رقمی که نسبت به زیان ۲۱۵.۵ میلیون دلاری سال قبل، جهش چشمگیری داشته. این زیان عمدتاً ناشی از «سرمایهگذاریهای کلان» در استراتژی مراکز دادهی این شرکت و ارزشگذاری مجدد وارانتهایی است که به اوپنایآی اعطا کرده.
هیچ مرکز دادهای هنوز عملیاتی نیست
نکتهی قابلتوجهای که در مدارک رسمی افشا شده این است که SB Energy تا این لحظه هیچ مرکز دادهی عملیاتی ندارد؛ تمام درآمد فعلی این شرکت اساساً از بخش قدیمی و سنتی انرژیهای تجدیدپذیرش (خورشیدی و ذخیرهسازی باتری) میآید، نه از بخش مراکز داده که قرار است محور اصلی رشد آیندهاش باشد. با این حال، این شرکت دفتر سفارشات (Backlog) قراردادی معادل ۴۳۹ میلیارد دلار دارد که تقریباً بهطور کامل به پروژههای مرکز داده و تولید برق برای زیرساخت هوش مصنوعی مرتبط است.
رابطهی مالی عمیق با اوپنایآی
روابط مالی بین این دو شرکت چندلایه و پیچیده است:
- اوپنایآی و سافتبانک هر کدام ۵۰۰ میلیون دلار در SB Energy سرمایهگذاری کردهاند، بهعنوان بخشی از ابتکار Stargate برای ساخت مراکز دادهی هوش مصنوعی
- اوپنایآی و سافتبانک، مشتریان سه پردیس مرکز دادهی این شرکت از طریق قراردادهای اجارهی بلندمدت هستند؛ همین پرداختهای اجاره قرار است بخش عمدهی درآمد نزدیکمدت این شرکت را تشکیل دهند
- طبق گزارشها، SB Energy پیشنهاد ۵.۵ میلیارد دلار وارانت به اوپنایآی داده تا این شرکت را بهعنوان مستأجر سه مرکز داده تضمین کند
- سام آلتمن، مدیرعامل اوپنایآی، شخصاً هم از سرمایهگذاران اولیهی این شرکت بوده است
- انویدیا هم متعهد شده ۱.۵ میلیارد دلار در قالب پذیرهنویسی خصوصی، همزمان با قیمتگذاری IPO سرمایهگذاری کند
پروژهی عظیم اوهایو
یکی از مهمترین پروژههای این شرکت، یک نیروگاه گازی ۹.۲ گیگاواتی در ایالت اوهایو است که قرار است مرکز دادهی بزرگ اوپنایآی را تغذیه کند. طبق گزارشها، انویدیا در آگوست ۲۰۲۶ اعلام کرد که ۱۰۵ میلیارد دلار تأمین مالی برای این پروژهی مشخص در اوهایو فراهم خواهد کرد. این پروژه انتظار میرود نزدیک به ۳۵ هزار شغل ساختمانی و ۲۵۰۰ شغل دائمی عملیاتی ایجاد کند، و بهرهبرداری تجاری مرحلهای آن از سال ۲۰۲۸ میلادی آغاز خواهد شد.
جزئیات مالی عرضهی اولیه
طبق گزارش والاستریت ژورنال، این شرکت قصد دارد بین ۵ تا ۷ میلیارد دلار از این عرضه جذب کند و ممکن است همین ماه (سپتامبر ۲۰۲۶) معاملاتش را در بورس نزدک (با نماد SBE) آغاز کند. سافتبانک همچنان سهامدار کنترلکنندهی این شرکت باقی میماند.
ریسکهای افشاشده در مدارک رسمی
فراتر از وابستگی به اوپنایآی، این شرکت چند ریسک مهم دیگر را هم در مدارک IPO خود فهرست کرده:
- وابستگی مشترک این شرکت و اوپنایآی به انویدیا برای تأمین تراشههای موردنیاز مرکز دادهی اوهایو
- تکیهی شدید بر تأمین مالی خارجی از شرکای مختلف برای ساخت پردیسهای مرکز داده
- مخالفت فزایندهی عمومی با ساخت مراکز داده، از جمله احتمال مقاومت محلی و ممنوعیتهای شهرداریها در برابر این پروژهها
چرا این خبر اهمیت دارد؟
به گفتهی لوکاس مولباوئر، تحلیلگر مؤسسهی IPOX Research، چالش اصلی پیشروی سرمایهگذاران بالقوه این است که «باید متقاعد شوند صدها میلیارد دلار تقاضای قراردادی، میتواند طی سالهای آینده به جریان نقدی واقعی تبدیل شود» — نکتهای که دقیقاً هستهی ریسک این نوع سرمایهگذاریهای زیرساختی مرتبط با هوش مصنوعی را نشان میدهد: قراردادهای کاغذی بزرگ، در برابر عدم قطعیت دربارهی اینکه آیا این حجم عظیم از تقاضای پیشبینیشده، واقعاً محقق خواهد شد یا نه.
جمعبندی
عرضهی اولیهی سهام SB Energy، یکی از بارزترین نمونههای تنیدگی مالی عمیق میان شرکتهای زیرساخت انرژی و غولهای هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۶ محسوب میشود؛ شرکتی که با وجود دفتر سفارشات نجومی ۴۳۹ میلیارد دلاری، هنوز هیچ درآمد عملیاتی واقعی از بخش اصلی کسبوکارش کسب نکرده و آیندهاش عملاً به تداوم موفقیت یک مشتری واحد — اوپنایآی — گره خورده است. این پرونده، تصویر روشنی از ریسکها و پاداشهای بالقوهی سرمایهگذاری در زیرساختهای فیزیکی پشت رونق هوش مصنوعی ارائه میدهد.
